国企改革成上涨新动力 年末消费旺季业绩或改善

2020-02-02 09:30 来源:未知

   上周贵州省白酒企业商会正式成立,一定程度上意味着酒类企业开始互助合作,集体对抗消费不景气引起的业绩下滑;另外,酒鬼酒间接控股股东之一中国华孚贸易发展集团公司(国资委直接监管企业)整体并入中粮集团,使得中粮集团曲线入主酒鬼酒,获得白酒上市平台,显现了酒类行业进行国企改制正加速推进。

  

  

   行业背景:有报道称,国有体制与激励机制方面的问题对公司发展的束缚不言而喻,白酒业深陷调整泥潭三年多,国企改制或引领行业新蜕变,成为白酒板块不容忽视的一个潜在上涨催化剂。

  

   据统计,目前15家白酒上市公司的实际控制人中,1家为外资,3家为自然人,其余11家均为地方政府。此前包括贵州茅台、五粮液、金种子酒、沱牌舍得都有进行国企改制相关的公告,老白干酒也公告称正因筹划重要事项停牌。有报道称,公司将启动酒业并购并成立投融资平台,实现管理层和普通员工持股。

  

   近年白酒行业处于大调整期,行业洗牌也在同时进行,上市公司拥有融资优势、品牌优势和现金流优势,而大量非上市公司生存压力更大,今年以来,就有不少非上市白酒企业出现减产、停产。随着行业调整深入,像贵州茅台、五粮液这样的龙头白酒股的市场份额有望得到提升,一轮复苏行情是可以期待的。

  

   随着相关稳价措施出台,茅台价格将不会继续下跌,高端酒大势已稳。部分市场反应速度较快的二三线白酒,近期也开始控量稳产品价格,如古井贡酒。另外,预计2015年二、三线白酒企业费用投入也将回归理性,更注重实际的产出效果,销售费用率有望持平或小幅下降,2015年行业利润率有望触底并小幅回升。

  

   机构观点:对于白酒板块的投资机会,平安证券表示,可关注以下三类品种的投资机会:1.市场预期低,品牌突出且改善空间大的品种,这也是下一阶段白酒大机会的来源,包括山西汾酒、泸州老窖、老白干酒;2.已呈现企稳迹象的品种,业绩增长将驱动股价持续增长,包括古井贡酒和洋河股份;3.主力产品位于100元以下,公司受益于价格带来巨大的市场容量和稳定的自然增长,主要包括顺鑫农业。

  

   中银国际近日发布研报表示,市场对白酒的预期不同于大众品,市场关注大众品的增速可否维持,而对白酒的预期是见底后如何实现增长,因而白酒的预期是改善的;催化剂角度,其一是国企改革,是不容忽视的一个潜在催化剂;其二是沪港通,白酒低估值特征,以及较高分红率在新形势下都对资金构成吸引。

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